Да ли ће МАГ Силвер наставити да лети?
у којој је класи бронни Јамес
До сада су ове године инвеститори знатно повећали цену акција злата и сребра. С обзиром на стравичне перформансе већине ових залиха прошле године, ове перформансе су оправдане у многим околностима. Међутим, такође је створио неке могућности продаје. Једна таква прилика је у МАГ Силвер (НИСЕМКТ: МВГ).
У 2014. години акције МАГ Силвер-а порасле су преко 60 процената. МАГ Силвер поседује 44 посто рудника сребра Јуаниципио у рударском округу Фреснилло у Мексику. Фреснилло (ОТЦМКТС: ФНЛПФ) поседује преосталих 56 процената. Лежиште сребра Јуаниципио једно је од највећих неразвијених лежишта сребра у Мексику, које садржи 200 милиона унци (88 милиона припада МАГ сребру) висококвалитетног сребра.
Штавише, то ће бити релативно јефтин рудник за развој и рад. Очекује се да ће почетни трошкови развоја бити само за преко 300 милиона долара, а удео МАГ Силвер-а само 132 милиона долара. С обзиром на процену компаније од 494 милиона долара, не би требало да има проблема са прикупљањем овог капитала, поготово јер већ има готовинску позицију од 28 милиона долара. Уз надокнаду злата, олова и цинка, очекује се да рудник има негативне новчане трошкове. Ово пројекат Јуаниципио чини посебно привлачним с обзиром на то да многи сребрни пројекти не могу остварити профит од 21,50 УСД / унцу сребра. Када производња започне 2017. године, Јуаниципио би требало да произведе 10,3 милиона унци сребра годишње (4,5 милиона приписује се МАГ сребру.) Као резултат, по тренутној цени сребра, рудник би требало да генерише око 60 милиона долара готовинског тока након опорезивања за 15 године - и потенцијално дуже.
Из овога се може много тога свидети МАГ Силвер-у. Прво, има једног од најбољих партнера - Фреснилло - у индустрији рударства сребра. Фреснилло је највећи примарни произвођач сребра на свету и његови инжењери и геолози имају пуно искуства у рударском округу Фреснилло. С обзиром да МАГ Силвер има Фреснилло-а за партнера, постоји већа вероватноћа да ће рудник бити изграђен. Друго, рудник ће имати позитиван новчани ток чак иу слабом окружењу на тржишту сребра, а осим тога, рудник је ниског ризика с обзиром да се налази у Мексику, који је обично земља погодна за рударство.
Ипак, мислим да многи инвеститори виде да је Јуаниципио висококвалитетан пројекат и као резултат тога дали су акције до тачке у којој ризик / награда нису посебно привлачни. Стога, након што су акције порасле за 60 процената ове године, мислим да инвеститори морају размотрити преузимање профита. Иако деонице нису изузетно прецењене, мислим да инвеститори показују велико поверење у МАГ Силвер и због тога у великој мери игноришу ризике.
Прво, иако је 60 милиона долара годишњег новчаног тока много за компанију која се процењује на 494 милиона долара, овај новчани ток вреди мање с обзиром на то да га инвеститори неће видети три године. Штавише, рудницима је потребно неко време да достигну циљни ниво производње и ефикасности, па би ових 60 милиона долара новчаног тока могло бити удаљено 4 или 5 година.
Друго, док је Мексико углавном место са малим ризиком за рударство, инвеститори морају имати на уму да је влада недавно усвојила 7,5 посто пореза на рударске хонораре који је повећао укупну пореску обавезу на приближно 35 процената добити. Иако су се цене акција неколико мексичких рударских компанија поправиле да одражавају ово, не мислим да су акције МАГ Силвер ово коштале.
Стога, иако ми се МАГ Силвер свиђа као компанија, мислим да залихе треба избегавати по тренутној процени. Инвеститори који се слажу да је ово солидна компанија са релативно великом вероватноћом успеха треба да сачекају бољу тачку уласка.
Више од Валл Ст. Цхеат Схеет:
- Инвеститори злата: Ако не можемо да издржимо, не желимо
- Да ли су хеџ фондови спремни за опоравак у рударима злата?
- Да ли је најгоре коначно завршено за рударе злата?
